Gratereaux (2011) ¿Cuáles son los Determinantes Macroeconómicos de la Cuenta Corriente? El Enfoque Intertemporal Aplicado a la República Dominicana
Resumen:
Abstract:
El objetivo principal de la investigación es identificar
cuáles son los determinantes macroeconómicos del deficit externo en la República
Dominicana entre 1970-2009, haciendo uso del enfoque intertemporal de la cuenta
corriente expuesto por Obstfeld, M. & Rogoff, K. (1995). A su vez,
ampliamos el análisis estimando un Vector Autorregresivo Parcial (PVAR) con el
fin de evaluar los efectos dinámicos y la importancia relativa de una amplia serie
de factores estudiados en la literatura.
Según los resultados, el modelo intertemporal logra explicar
el comportamiento de la cuenta corriente en la República Dominicana e
identifica la inversión como su principal determinante. De la ampliación del
enfoque se tiene que shocks positivos sobre el PIB cíclico, el resultado
presupuestario del gobierno, el tipo de cambio real sobre su nivel de
equilibrio y en los términos de intercambio tendrían impactos positivos que
reducirían el déficit en cuenta corriente, mientras que shocks monetarios sobre
su nivel de equilibrio, en el PIB externo cíclico y la tasa de interés real
externa ejercerían el efecto contrario: un deterioro del déficit.
Finalmente, el déficit en cuenta corriente es altamente persistente y es
explicado principalmente por variables de origen externo más que doméstico; siendo
el más relevante el tipo de cambio real, lo que demuestra que el tipo de cambio
nominal y su grado de volatilidad son factores de capital importancia como
mecanismo de ajuste del déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos en una economia pequeña y abierta.
JEL
clasificación:
C32, F32
Palabras
claves:
Enfoque intertemporal de la cuenta corriente, Modelos VAR.
Abstract:
The aim of this research is to identify which are the
macroeconomic determinants the external deficit in the Dominican
Republic for the period 1970-2009. We use the inter-temporal approach to the
current account exposed by Obstfeld, M. & Rogoff, K. (1995). Then, we augment
the analysis with the estimation of a Partial Autoregressive Vector (PVAR) with
the objective of capturing the dynamics effects and the relative importance of
some of the factors collected on the economics literature.
According to the results, the inter-temporal model
explains the behavior of the current account of the Dominican Republic and
identifies the private investment as its principal determinant. From the PVAR’s
results we have that positive shocks on the cyclical GDP, the public budget
result, the real exchange rate over its level of equilibrium and in the term of
trade have positive impacts that lead to a decrease on the deficit. On another
hand, monetary shocks over its level of equilibrium, in the cyclical foreign GDP
and in the real external interest rate produce a worsening of the external
deficit. Finally, as the Variance Decomposition results indicate, the most
relevant determinant of the current account variability is the real exchange
rate, fact that shows that the nominal exchange rate and its volatility are capital
factors in the adjustment mechanism of the current account in an open and small
economy.
JEL classification: C32, F32
Key words: Intertemporal Approach of the Current Account, VAR
models.
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